9月18日晚间！*ST南置连发40条公告披露重大资产重组情况

发布时间：2026-01-13 00:20:52　浏览次数：

关联交易中，南国置业以1元售价，出售了数十亿规模的房地产资产，这场交易，不只是为了“保壳”，更反映出央企旗下地产平台，于行业深度调整阶段的艰难转型。

交易背后的保壳压力

南国置业，因持续亏损，且净资产呈现为负，于2025年被实施了退市风险警示。倘若在短期内没办法改善财务状况情形，公司便会遭遇终止上市的状况局面。此次把巨额负资产如此这般打包出售，乃是避免退市极为直接的手段方式。交易过后公司净资产有希望从负转变为正，从而为后续经营争得获取到宝贵的缓冲时间时段。

监管规则是这笔交易的根本驱动力，沪深交易所上市规定，净资产连续为负会触发强制退市，南国置业2024年末净资产是-26.51亿元，情况已相当危急，公司通过剥离主要亏损源，试图一次性扭转资不抵债的被动局面。

一元交易的价格逻辑

交易作价为1元，表面看着具有象征性，实际却是经过了复杂评估而得，标的资产净资产的账面价值是-30.11亿元，在经过评估增值7691万元之后，交易价格被确定为1元，此种定价方式在上市公司资产重组里并非是首例，一般会被用于处置严重资不抵债的资产包 。

评估增值主要是因为对投资性房地产等资产进行了重新估值，尽管整体负债远远超过资产，然而部分物业仍旧具备市场价值，采取1元对价不但能够达成资产剥离目的，而且契合国资交易定价的相关规定，防止了资产无偿划转可能会涉及到的合规问题。

战略转型的轻资产路径

把开发业务售卖之后，南国置业会专心于商业运营以及产业运营这类轻资产业务。这表明公司从持有重资产的一方转变成了提供服务的一方，商业模式产生了根本性的改变。轻资产进行运营的关键在于输出管理才能以及品牌，获取服务费而不是开发所带来的利润。

这种转型契合目前房地产发展趋向，之所以有如此契合，是由于增量市场达到顶点，在此情况存量运营之价值越发显著突出。其为南国置业依靠电建集团所拥有背景，于商业地产管理范畴积攒了一定经验。今后伴随而至的是公司极有可能凭借更多承接集团内部跟外部的物业管理服务、商业招商等委托服务。

关联交易的必然选择

上海泷临作为接盘方，在南国置业控股股东电建地产旗下，且是其全资子公司被涵盖其中。选择关联方进行交易，能达成效率的提升，规避引进外部方时所需面对的漫长谈判以及审批环节。在退市风险已迫在眉睫的状况之下，时间成本显得格外关键。

关联交易同样利于后续整合，电建地产身为央企地产平台，具备对接收资产予以统筹处理的能力，这兴许是集团内部资源重新配置的一部分，目的在于把困难资产集中于非上市板块加以处置，以此保护上市平台。

同业竞争的解决承诺

交易进行之后，属于电建集团旗下的别的企业和南国置业，在服务物业这类领域中存有业务方面的重叠情形。鉴于这样的状况，电建地产作出承诺，将会依据不同阶段去解决同业竞争的相关问题。这也就意味着集团，要对自身内在的业务布局展开梳理，要清晰地明确各个平台的主要业务界限 。

通常借助资产注入、业务划分或者委托管理这样子的形式来达成解决同业竞争这件事。对于南国置业来讲，获取清晰的业务发展空间是极其关键重要的。要是同业问题没有被处理妥当，就会对公司自主性以及中小股东利益产生影响。

未来发展的不确定性

交易也许能够在短时间之内化解退市所带来的危机，然而南国置业在长远时期的前景却并不是清晰明了的。依靠轻巧型资产去展开运营的模式对于管理方面的能力以及品牌而言有着比较高的要求，该公司必须要能够证实自身在新开辟的赛道之上可以收获成功。商业运营这个范畴之内竞争是相当激烈的，迄今已经有着数量可观的专业公司占据了相应的市场。

公司进行转型，还面临着团队重塑方面的挑战，从房地产开发转变为运营服务，这需要不同的专业人才以及组织能力。南国置业能不能顺利达成团队转型，会直接对战略落地的效果产生影响。在2024年，公司经营活动现金流虽改善到3.9亿元，不过其可持续性仍有待观察。

您觉得，那南国置业由开发商转变成为运营服务商，于当下这个房地产行业的环境里，其所具有的胜算怎样呢，欢迎在评论区去分享您的看法，要是感觉分析有启发，那就麻烦点赞给予支持。